ICOs, das neue Investment-Tool in Venture-Fonds

Während die Branchenbeobachter theoretisieren, ob erste Münzangebote die gesamte Venture Capital-Finanzierung zunichte machen, haben die beiden Venture-Fonds Blockchain Capital und Starta Capital bereits Geld mit genau dieser Methode gesammelt. Und noch ein weiterer Fonds wird bald folgen. Es ist durchaus möglich, dass diese wenigen Funken einen neuen heißen Trend in der VC-Branche ankündigen – ICOs nutzen, um die Investmentfonds selbst aufzufüllen.

Es war letztes Jahr, als von den Insidern die Rede war von der neuen, ernsthaften Bedrohung für die Existenz von Venture-Fonds als solcher. Nach den Zahlen der Branche haben die im Entstehen begriffenen Blockchain-Unternehmen in der ersten Hälfte dieses Jahres in den ICOs mehr Kapital aufgenommen als in herkömmlichen Risikokapitalfinanzierungen: 327 Millionen Dollar gegenüber 295 Millionen Dollar. Der Trend hat sich im zweiten Quartal beschleunigt und viele überraschend überrascht – niemand hat das im letzten Jahr gesehen.

Positive Erfahrung

Es sieht so aus, als ob die Venture-Fonds der Blockchain erhöhte Aufmerksamkeit widmen und einen Weg suchen, die neuen Möglichkeiten zu nutzen. Die ersten Anzeichen kamen im April: Blockchain Capital, das für seine Investitionen in der Region sehr bekannt ist, hat einen ICO-betriebenen Fonds auf der Grundlage der Smart-Contracts-Technologie von Ethereum lanciert. Trotz des anfänglichen Plans, einen Monat damit zu verbringen, Geld zu sammeln, kamen die gesamten 10 Millionen $ in nur etwa 6 Stunden. So setzt das VC-Unternehmen sein Geld dort hin, wo es den Kerngedanken der Blockchain verdoppelt und gleichzeitig einen etwas größeren Kreis von Stakeholdern einlädt, sich daran zu beteiligen.

Die Gründer des Fonds erwarten, dass der neue Mechanismus die Zukunft des Risikokapitalismus wird und allen Menschen Zugang zu höheren Renditen bietet. In diesem Fall durften jedoch nur bestimmte akkreditierte Investoren aus den USA teilnehmen.

Im Gegensatz zu ICOs von wenig bekannten Startups bietet das neue Produkt von Blockchain Capital einen viel klareren Weg zu Gewinnen, unter Berücksichtigung des hoch qualifizierten Teams von erfahrene Manager an der Spitze. Der Fonds bietet eine zusätzliche Schutzebene und verpflichtet sich zu Rückkäufen, falls die Token unter das Nettovermögen fallen. Branchenexperten haben diesen Schritt als eine Revolution in der Risikokapitalfinanzierung bezeichnet, und der Vorsitzende der Bitcoin Foundation, Brock Pierce, drückte sein Vertrauen in das langfristige transformative Potenzial der neuen Technologie aus. „Es ist ein ausgewogenes Geschäft, das die Interessen der Aktionäre und des Fonds schützt. Außerdem wurde es im Gegensatz zu vielen anderen ICOs, die in einem rechtlichen Vakuum durchgeführt werden, in voller Übereinstimmung mit dem aktuellen regulatorischen Rahmen erreicht „, bemerkt Julian Zegelman, Partner bei der Valley-basierten Velton Zegelman Anwaltskanzlei und Berater des Token Fund.

Bald darauf folgte Starta, ein russisch-amerikanischer Beschleuniger. Es startete ein ICO für ein diversifiziertes Portfolio von Tech-Start-ups, in der Erwartung, mindestens 1 Dollar zu sammeln. 5M, aber mit über $ 5M in nur 16 Stunden. Laut Starta überbrückt der neue Mechanismus die Zugangslücke zwischen regulären und Risikokapitalgebern. Wenn die Uhr die Ausstiegsstunde schlägt, wird der Fonds die Wertmarken zu ihrem neuen Preis zurückkaufen. „Es zeigt, dass es Menschen gibt, die große Mengen an Kryptowährung besitzen und bereit sind, ihre Anlagestrategie zwischen den Marken von Unternehmen und denen von professionell verwalteten Risikokapitalfonds zu diversifizieren“, sagt Zegelman.

Die Manager bei Homebrew sind der Party noch nicht beigetreten, sagten aber, sie erwägen die Option. „Wir beabsichtigen, Kapital für unseren nächsten Fonds über ICO zu beschaffen“, sagte Satya Patel, Mitbegründer und Partner von Homebrew bei CB Insights „Future of Fintech. „Der Fonds ist in diesem Bereich sehr versiert: Fintech-Startups belaufen sich auf etwa ein Viertel seines derzeitigen Portfolios. Patel ist jedoch nicht der Ansicht, dass ICOs die traditionellen Risikokapitalfinanzierungen ersetzen werden, da letztere mehr menschlichen Kontakt zwischen den Investoren und dem Team erfordern. Er nennt einige Fälle, in denen Start-ups sowohl mit ICO als auch mit traditionellen Mitteln Geld sammelten: Kik, Civic und Brave.

Perspektiven für VC

ICOs bieten eine Reihe von Vorteilen gegenüber anderen Finanzierungsinstrumenten, da Münzangebote den gegenseitigen Zugang zwischen vielversprechenden jungen Unternehmen und einer breiteren Investorenbasis erheblich erweitern.

Ein weiterer großer Vorteil für Startups ist die minimale regulatorische Hürde. Dies wiederum erschwert jedoch die Situation der Fonds, deren Struktur und Kapitalbeschaffung sich in den letzten 40 Jahren nicht verändert haben. Stakeholder von Venture-Fonds sind oft große, konservative Strukturen, die rechtsverbindliche Garantien wollen, die im Falle von ICOs mangels geeigneter regulatorischer Rahmenbedingungen noch nicht zur Verfügung stehen.

Darüber hinaus ermöglichen es die ICOs den Fonds und Unternehmen, nur eine begrenzte Menge Geld aufzubringen, was bei großen VC-Unternehmen nicht der Fall ist. Der Markt taumelt immer noch von Tezos, der 232 Millionen Dollar in einem ICO gesammelt hat, aber im Moment ist dies eher eine Ausnahme. Eine gedämpftere, realistischere Erwartung für ein Startup oder einen Fonds würde bei etwa 30 Mio. USD liegen, aber das verblasst im Vergleich zu großen Fonds wie Sequoia, die auf traditionelle Art und Weise rund 1B $ aufbringen. „Im Moment sehe ich keine Möglichkeit, in einer ICO sogar 500 Millionen US-Dollar zu sammeln“, bedauert Zegelman.

ICO ist keine Wunderwaffe, aber die Zahl der Mittel, die auf diese Weise Kapital aufnehmen, wird weiter steigen. Wir erwarten, dass immer mehr VCs an Bord des Münzstapels springen und Investoren auf sich aufmerksam machen. Gleichzeitig könnte der Trend bald einige Opfer fordern, die im neuen Crowdfunding-Umfeld nicht mithalten können. Die meisten Fonds spielen es jedoch cool und ziehen es vor abzuwarten, was passiert und was die Regulatoren sagen, bevor sie mutige Schritte unternehmen, um ihre bewährten Wege zu ändern.

Dieser Artikel stammt von Vladimir Smerkis, einem Unternehmer und Privatinvestor in Blockchain Startups in frühen Stadien. Smerkis ist auch der Mitbegründer eines Krypto-Fonds The Token Fund. Er war früher stellvertretender Vizepräsident für internationale Entwicklung bei der Mail. ru Group, ein großes europäisches Internetunternehmen.

Ausgewähltes Bild von Shutterstock.

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